債券(Bond)

 
  • 香港人民幣點心債
    點心債又名離岸人民幣債券(亦即CNH債券), 是指在香港發行、以人民幣計價的公債與公司債。 點心債以中國財政部、中資企業、港資企業、跨國企業、 國際金融機構和國際組織為主要發行主體,法人機構為主要 投資主體,由於該債券在香港發行,因此市場暱稱「點心債」。
  • 外國中央政府債券
    由已開發國家所發行之公債,因為這些債券係以政府的信用作為 完全擔保,定期支付本金與利息,因此被視為安全的債務工具之一。

    另外,亦有開發中國家政府所發行的公債,其投資風險(包含信用風險及匯率風險) 則較已開發國家公債大許多,惟其票面利率相對較高,且在景氣復甦的時候,新興國家政府債亦有機會隨著債信等級獲得調升而產生資本利得的獲利空間。
  • 零息債券
    零息債券是指以貼現方式發行,不附息票,而於到期日時按面值一次性支付本利的債券,其最大特點是避免了投資者所獲得利息的再投資風險。
  • 美國機構債券
    完全由美國政府所持有的美國聯邦機構,和由國會建立,為私有企業體的政府贊助企業(GSE‧Govemment Sponsored Enterprises) 共同發行的債券,也就是所謂的機構債券,這種與聯邦分支機構隱含的關係使政府機構票債的結構在信用品質上被視為僅次於美國政府公債。 機構債券利用在資本市場籌取的資金可以用做多種公共政策目的資金。例如住宅提供、教育和農業。機構債券的發行者包含了美國聯邦國民抵押貸款協會 (Fannie Mae)和聯邦住宅貸款抵押公司(Freddie Mac)
  • 外國公司債券
    公司債是一般企業為了籌資,直接向投資大眾借錢所發行的金融工具。公司債雖然與政府公債相似,具有半年或一年付息,以及到期還本的特性,但一般而言,公司債的風險(違約風險) 較政府公債高。且不同的企業,因本身財務狀況及其他條件不同,而發行不同性質的公司債。例如,債信良好的公司可發行無擔保公司債,反之,則可選擇發行銀行擔保或資產抵押擔保之公司債。 另外,由信用評等較差的企業所發行的高收益率債券,由於債券信用評等較差,因此違約風險貼水較高,故可稱為高收益債券(High Yield Bond)或垃圾債券(Junk Bond)。
二、主要投資風險
  • 信用風險
    即違約風險,指發行者無法償還本息所造成之投資損失。由於海外債券通常有 國際機構如標準普爾(S&P)與穆迪(Moody's)等信用評等機構來作評等,且定期對於 政府、公司等發行機構的信用情況作評估,一旦這些發行機構的信用等級因為 本身的營運狀況改變而被調升或調降,都將作為投資人的參考。
  • 流動性風險及提前贖回風險
    若債券流動性不佳,會影響其變現速度及價格,投資人提前贖回可能有本金折價的風險。 一般而言,政府公債的流動性最高;公司債其次之,甚至有些因發行量太小,缺乏信用評等機構評估債信而喪失流動性。
  • 價格/利率風險
    債券價格變動與利率變動呈反比關係,債券的價格在市場利率上揚時會下跌,但只要不提前贖回,則無此風險。
  • 匯率風險
    屬外幣計價之投資商品,若原始以新台幣或非計價幣別之外幣承作,須留意不同幣別間轉換之匯率風險。
  • 通貨膨脹風險
    通貨膨脹將導致本債券的實質收益下降。
  • 其他風險
    包含但不限於發行機構行使提前買回債券權利風險、再投資風險、事件風險、國家風險、交割風險等。

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